重点推出建筑装备升级专题研究。我们认为，2006年以来，由于劳动力成本提升和政策鼓励等，国内进入了建筑装备升级时期。建筑装备升级能够部分熨平行业周期和提升行业盈利能力。我们将比较海外市场发展历史，结合国内行业特点，重点回答以下问题：

　　建筑装备升级阶段能持续多久？

　　对我国工程机械行业影响有多大？

　　海外市场有哪些可借鉴的经验？我们将陆续推出建筑装备升级系列专题，敬请关注。本文为系列专题研究的篇，我们要说明的就是我国建筑装备升级正在进行。

　　劳动力成本快速增长与国家政策鼓励启动建筑装备升级。观察海外市场，日本上世纪70年代，韩国上世纪90年代先后进入劳动力成本快速上升阶段，从而启动了两国的建筑装备升级过程。目前国内劳动力成本在不断增加，工程机械产品的运用日益广泛，行业需求受劳动力成本上升拉动显著。此外，2006年以来，国家先后发布一系列政策，鼓励发展装备制造业，工程机械作为专用设备行业的重要组成部分，得到良好拉动。

　　我国已经进入建筑装备升级阶段。2006年以来行业销售与固定资产投资的走势有较大的偏差。我们认为，由于目前行业出口占比依然较低，偏差最主要的原因在于建筑装备升级。观察近三年来行业的变化，2005年以来，下游市场高度景气，而在工程机械主要品种中，按照两年复合增长率排列，混凝土泵车、混凝土搅拌站、履带吊、塔吊、混凝土搅拌车、挖掘机、混凝土拖泵增速居前。总体而言，高附加值、高技术门槛的产品的增长相对快于传统产品。

　　代表产品挖掘机和混凝土泵车占比稳步提升。全球工程机械行业中60%以上是土方机械。在国内装载机产品已经进入成熟期之后，挖掘机产品作为相对高端的产品出现高速增长。混凝土机械是近年来受政策拉动的一个子行业混凝土机械行业中，高单价、高附加值的泵车近年来维持高增速，行业占比稳步提升。

　　我们维持行业看好评级。维持中联重科(27.39,-0.21,-0.76%)、徐工机械、三一重工(36.17,-0.82,-2.22%)、柳工(17.71,-0.47,-2.59%)、厦工股份(7.35,0.09,1.24%)买入评级，维持山推股份(11.72,-0.18,-1.51%)、安徽合力(11.47,-0.25,-2.13%)的增持评级。其中业绩弹性较大的是柳工、山推股份、厦工股份、安徽合力。